<aside> 💡 옵션 중에 근월물 외가격 옵션과 등가격 옵션의 유동성이 제일 좋습니다. 옵션이 내가격 상태로 넘어감에 따라 변동성은 급격히 하락하고 차트에서 보이는 스프레드가 커지게 됩니다.
본 포스팅은 구체적인 옵션 호가를 예시로 하여 내가격 옵션이 어떤 식으로 청산되는지 상세하게 소개해 드립니다.
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필자가 보유하는 2021년 3월 26일 콜옵션을 예시로 기존 비트코인 현물 가격은 $46,892이고, 3월 26일의 합성 선물 가격은 $48,478입니다. 데리비트(Deribit)의 비트코인 옵션은 합성 선물의 가격으로 옵션의 내재가치를 계산합니다.
그림1 3월 26일의 합성 선물 가격
<aside> 💡 팁: Deribit의 합성 선물 가격은 무엇인가?
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합성 가격은 시스템의 risk engine으로 계산된 것이고, 관련 공식은 공개하지 않습니다. 보통 spot index price와 days to delivery 계수를 기준으로 계산되며, 만기기간이 길수록 프리미엄이 높아집니다.
본질적으로 선형 보간법으로 기존 선물 시장가를 계산하고, 나아가 미래에 발생가능한 합성 선물 가격을 책정하는 것입니다.
이는 미래에 발생가능한 옵션에 대해 시장평균가를 더 합리적으로 설정하는 목적이 있습니다.
콜옵션에 있어서,
<aside> 💡 팁 옵션 외가격·내가격에 대한 직관적 이해 ****외가격 옵션은 권리 행사할 가능성이 희박한 반면에, 내가격 옵션은 권리 행사할 가능성이 비교적으로 큽니다.
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외가격 옵션은 권리 행사할 가능성이 희박한 반면에, 내가격 옵션은 권리 행사할 가능성이 비교적으로 큽니다.
행사가가 $28000인 콜옵션 0.1개를 매수했는데 지금까지 이미 100%(코인 기반으로 계산)이상의 수익을 냈습니다(옵션당 0.2050 BTC). 현재 수익 내는 걸로 클로즈하는 생각을 가지고 차트를 살펴보도록 하겠습니다.
그림2 시세표: 내가격, 등가격 및 외가격의 최고 매수가 및 최저 매도가
콜옵션을 보유하고 있으니 청산하려면 옵션을 매도해야 합니다. 거래 상대방의 최고 매수 주문 가격은 0.4215 BTC이며, 시장평균가인 0.4338 BTC보다 0.0123 BTC가 낮아 상당한 차이가 보입니다.
<aside> 💡 팁Deribit 시장평균가
시장평균가(Mark Price)는 현재 옵션 시장가의 추정치로 포지션 손익, 계정 순자산, 증거금 잔고 등을 계산할 때 사용하는 것입니다.
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Deribit 시장평균가